本报记者 陈植 上海报道   又见闪电崩盘!   这回只用3-4分钟,就让洲际交易所(ICE)布伦特原油期货11月合约价跌去5美元/桶,盘中跌 幅一度接近3.5%。众多对冲基金都对这场发生在北京时间9月18日凌晨2点前的原油期货闪电崩盘感 到茫然。   “毫无任何征兆。”一位美国对冲基金经理说,多数对冲基金只能临时改变基于美联储QE3实施 看涨原油期货的投资策略,止损出局。   知情人士透露,美国商品期货交易委员会(CFTC)已开始与芝加哥期货交易所(CME)和ICE协 调,联手调查原油期货闪电崩盘原因,目前要求各大做市商与高频交易运营平台递交其间的交易记 录。   “元凶”证伪   截至本报发稿时,美国对冲基金界已列出引发原油期货闪电崩盘的几大“元凶”。   多数对冲基金矛头直指高频交易(编者注:高频交易是指从那些人们无法利用的极为短暂的市 场变化中寻求获利的计算机化交易,比如,某种证券买入价和卖出价差价的微小变化,或者某只股 票在不同交易所之间的微小价差。这种交易的速度如此之快,以至于有些交易机构将自己的"服务器 群组"安置到了离交易所的计算机很近的地方,以缩短交易指令通过光缆以光速旅行的距离。)。在 他们看来,在布伦特原油期货崩盘前一分钟,ICE原油期货交易量不到200手,但在崩盘的最早一分 钟内,交易量骤增至1万手。能在如此短时间完成高密集量的成交量,只有高频交易能办到。   目前,高频交易占原油期货交易市场日成交量的50%以上,任何一个高频交易平台的技术性故 障,都能引发闪电崩盘的多米诺效应。   然而,CME随即声称没有发现任何技术故障引发油价暴跌。   “有一个从数家大型对冲基金传来的说法,称数家大型资产管理机构担心美国即将释放战略石 油储备而选择在某个时间集中抛盘,引发闪电崩盘。”上述对冲基金经理透露。   去年6月国际能源机构(IEA)联合释放原油战略储备,一度导致布伦特原油(低硫度品质高) 和迪拜原油(高硫度品质低)间的价差从9.2美元/桶迅速回落至3.3美元/桶,令大批买涨两者价差 扩大的大型资产管理公司止损离场。   出于担心,大型资产管理公司提前行动,对布伦特原油期货大举高抛低吸调整持仓成本,预防 历史重演。不过,美国政府官员大跌后迅速否认即将释放战略石油储备,让猜测不攻自破。   中国结算因素?   迟迟找不到“元凶”,让这场大跌的始作俑者显得神秘。   记者了解到,也有部分对冲基金经理相信,原油期货闪电崩盘与近期外媒报道“中国开始直接 使用人民币进行石油进出口的结算”不无关联。   “无论这个消息是否属实,都会极大影响对冲基金对原油期货估值的重新判断。”前述对冲基 金经理说,以往他们搜集一定期限全球原油交易金额(以美元计价),估算全球原油市场的供需关 系改变趋势,一旦中国采用人民币结算石油进出口,这部分交易数据将无法纳入对冲基金的监测范 畴,容易导致中国的原油进口贸易需求量被调低,成为对冲基金大举沽空的新借口。   “其实在页岩气革命令美国从原油进口国逐步转为能源出口国后,对冲基金在原油期货投资方 面更像惊弓之鸟。”他强调说。   此次事件再度引起CFTC对高频交易技术故障的强烈关注。   上述知情人士透露,CFTC协同CME、ICE调查该事件的重点,首先是通过收集做市商与高频交易 运营平台的原油期货交易记录,确定是否存在高频交易“误操作”。   “通过调查原油期货闪电崩盘事件,CFTC打算强化所有场外交易必须纳入场内交易监管的要 求。”他透露,以美国高频交易公司Getco为例,目前 Getco花大量精力,研发扫架订单 (Intermarket Sweep Order)交易模式,即接收客户订单的交易中心能立刻在场内或OTC执行交 易,无需其他报价因素,以满足美国金融监管部门要求所有OTC场外交易必须纳入场内交易监管体系 的要求。(来源:21世纪经济报道)   编者注:美元与国际原油之间的关系   原油价格上涨所带来的通胀压力会给美元带来贬值压力,而美元贬值所带来的直接后果就是以 美元计价的原油价格也随之上调。据专家估计,原油价格和美元汇率不之间的相关系数是-0.7.也就 是说,高油价往往和弱势美元同时出现。当前的全球经济失衡的一大表现就是美国存在巨额的财政 赤字和经常项目赤字的双重赤字格局,美元存在着中长期大幅贬值趋势。如果美元贬值的预期不能 消除,那么国际原油价格居高不下的格局有望持续下去。   人民币若加入结算带来的影响   由于国际油价是以美元作为结算货币,美国自三次QE大量印钞后,美元出现贬值预期,国际油 价在美元贬值预期下出现暴涨。如QE3出台后,国际油价一度暴涨至每桶100美元。此时如果人民币 加入结算,则可能缓解国际油价对美元的依赖,国际油价暴涨的部分会因此跌回去。因此可能出现 原油价格下挫的情况。